摩笛唱好 領展九置彈半成 料港零售明年重拾增長 寫字樓相對弱

文章日期:2020年12月4日

【明報專訊】儘管本港受第四波疫情影響,零售市道恐再轉差,但摩根士丹利昨日發表報告,預計香港零售市場明年上半年將有一個強勁的開始,迎來為期兩年的復蘇,市場會傾向兩極,高端零售及低端零售將會跑贏中端市場,寫字樓租金則慢一步於明年下半年才見底。該行上調九龍倉置業 (1997) 及領展 (0823) 的評級至「跑贏大市」,兩股昨日收市升4%至5%。

明報記者 蕭嘉聰

大摩預計,近期的消費情緒仍受疫情影響,港零售銷售今年將大跌25%,明年開始復蘇,零售銷售將增長10%,受基數較低影響,明年首季將按年升4%,內地旅客料於明年第二至第三季陸續恢復來港,加快增長速度,2022年零售銷售增長更可加快至14%,其中奢侈品銷售增長會更快。

料高端低端零售市場跑贏中端

該行又指出,未來12個月高端零售將受惠於旅客復蘇及人民幣升值,根據其統計,香港化妝品以外的奢侈品價格較內地便宜約14%。低端零售方面,由於保就業計劃完結,中產家庭收入更依賴工資,消費開支或減少,低端零售料有所受惠。

大摩將九置目標價大升50%至42元,預料集團可能受惠於奢侈品銷售增長及旅客復蘇;領展目標價亦調高11%至78元,因領展是少數仍能增加派息的本港房託,截至明年3月底止的財年亦有機會增加分派,並受惠於中產消費轉移至大眾市場。九置昨日收市升4.2%至38.45元;領展亦升5.7%至70.8元。

「去中環化」趨勢料明年放緩

寫字樓方面,大摩相對地不看好,預計明年的租金將會持平,而本地生產總值將呈現V形反彈,按年上升5%,應會逐漸轉化為吸納寫字樓空間並支撐租金水平。該行估計,租金將在明年上半年下跌5%,並於下半年上升5%,而空置率會在今年底升至約9%,明年12月就將慢慢降至7.5%水平,由於中環與其他地區的租金差距將會收窄,「去中環化」趨勢將在明年稍為放緩。

券商:旅客明年次季復來港 或迎來復蘇

該行將太古地產(1972)的評級調低至「與大市同步」,因年初至今的強勁升幅令估值很高,目標價就升13%至26元。另外,置富產業信託(0778)的評級升至「與大市同步」,因集團專注於大眾市場,經營民生商場以及合理估值,目標價7.5元。太地昨收市報23.552元,跌1.3%;置富報7.06元,升2.2%。

耀才證券研究部總監植耀輝表示,如果中國旅客可在明年第二季開始恢復來港,的確可迎來復蘇,而且零售表現會勝寫字樓。但他認為,疫情仍有很多變數,領展及九置現價是否吸引則見仁見智,如認為疫情明年可以好轉,現時可趁低吸納。